STRATÉGIE DÉFENSIVE : PROTÉGEZ VOTRE PORTEFEUILLE, EN ACHETANT DES PUT WARRANTS

Un achat de Put Warrants permet de couvrir un portefeuille d’actions contre une baisse du marché. Il constitue en quelque sorte une assurance à la baisse.
Par exemple, un investisseur souhaitant couvrir un portefeuille de 100 000 euros investi sur différentes valeurs du CAC 40, pourra acheter des Put Warrants CAC 40 (prix d’exercice 6 500, maturité 1 an, parité 500/1, delta -40 %, 1 point d’indice est égal à 1 euro), au prix unitaire de 1,23 euro pour une valeur de l’indice égale à 6 500.

Le nombre de Warrants à acheter peut être déterminé par la formule suivante :

soit (100 000 / 6 500) x (500 / 0,40) = 19 231.

La quotité de négociation étant de 1 000 Warrants, l’investisseur devra finalement acheter 20 000 Put Warrants, pour un coût total de 24 600 euros, soit 20 000 x 1,23.

Scenario 1 : baisse du marché de 15 %

3 mois plus tard, si l’indice CAC 40 a baissé de 15 % et vaut 5 525, la valeur des Put Warrants sera de 2,19 euros. Le gain sur les Warrants sera de 19 200 euros, tandis que la perte sur indice sera de 15 000 euros. Sur l’ensemble des deux opérations, le gain net global s’élève à 4 200 euros, la plusvalue sur les Put warrants compensant largement la perte enregistrée sur l’indice.

Scenario 2 : stabilité du marché

Si l’indice CAC 40 reste stable à 6 500 points, la valeur du portefeuille d’actions reste inchangée. Par contre, le Put Warrant ne vaudra plus que 1,09 euro suite à la perte en valeur temps. La perte sur la position Warrants est donc de 2 800 euros.

Scenario 3 : hausse du marché de 15 %

A l’inverse, si l’indice CAC 40 a progressé de 15 % et vaut 7 475, le prix des
Warrants sera de 0,49 euro. Le portefeuille d’actions aura augmenté de 15 000 euros, mais par contre, la position Warrants aura diminué de 14 800 euros. L’opération est légèrement positive, le gain global s’élevant à 200 euros.